铁路设备行业:期待中国高铁出口迈出关键一步_0

2019-06-12 11:38

  10月8日,外交部就李克强总理出访德国、俄罗斯等国举行中外媒体吹风会。对于此次李总理访问俄罗斯并举行中俄总理第十九次定期会晤,外交部提出中方期望取得系列预期目标,其中包括:推动两国务实合作,特别是在航空航天、能源、高铁、金融、创新、交通基础设施等领域的战略性大项目合作取得新进展、新突破,促进中俄务实合作转型升级。

  高层力推,期待中国高铁出口首单落定:此前在9月23日,国务院总理李克强在北京会见俄罗斯联邦委员会主席马特维延科时曾表示,中国装备制造业在质量、性价比、市场竞争力等方面都具有优势,愿积极参与俄高铁、铁路改造升级等基础设施建设,实现互利共赢。

  俄罗斯是铁路设备的大市场:今年9月初,俄罗斯新闻网报道,中国企业计划筹集超过600亿元人民币资金,参与俄罗斯首条高铁线路-莫斯科至喀山线路的项目,并为该项目提供相关技术和设备。俄罗斯是全球铁路大国,根据德国SCI的统计,俄罗斯对铁路设备和服务的年需求规模达到150亿欧元左右,仅次于中国和美国。

  投资建议:高铁的综合优势逐渐得到全社会认可,国家领导人力推中国高铁技术输出,铁路设备作为高端装备制造业的盈利能力不断加强。基于行业需求和铁路投融改革的形势,我们继续给予铁路设备行业买入的投资评级,重点看好受益于投资回暖和车辆购置加快的中国北车、中国南车。

  中国北车:根据分项业务订单情况,我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入113,003、130,288、148,569百万元,归属于母公司股东的净利润分别为6,135、7,621和9,473百万元,EPS分别为0.500、0.622和0.773元。基于公司综合实力突出,通过核心部件自制化持续提升利润率,结合业绩情况和可比公司估值,我们继续给予公司买入投资评级,合理价值为7.01元,相当于2014年的14倍PE估值。

  中国南车:根据分项业务订单情况,我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入117,827、136,037和154,836百万元,归属于母公司股东的净利润分别为5,601、6,898和8,111百万元,EPS分别为0.406、0.500和0.588元。基于公司综合实力突出,海外市场持续形成突破,参考可比公司估值,我们继续给予公司买入投资评级,合理价值为6.09元,相当于2014年15倍PE估值。

  风险提示:铁路改革的各项措施未能及早落实,导致铁路实际建设进度偏向缓慢,相关设备需求低于预期的风险;原材料价格波动导致在手订单盈利能力变化的风险。

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